Boss协会分析：

1. 市场驱动因素

• 美联储降息预期：美国温和的通胀数据强化了市场对9月降息的预期（概率达94%），推动全球风险资产上涨。低利率环境通常利好科技等成长型板块，同时降低资金成本，刺激投资。

• 板块表现：科技与防务股领涨，显示市场在宽松预期下偏好高增长和防御性资产。防务股可能还受到地缘政治不确定性（如俄乌局势）的支撑。

2. 欧洲股市具体动态

• 德国DAX指数反弹：前一交易日回落后的修复性上涨，表明投资者对欧洲经济（尤其是德国）的短期信心未受根本性动摇。

• 个股分化：

  • 途易（TUI）：旅游需求坚挺反映后疫情消费韧性，夏季业绩超预期印证行业复苏。

  • 意昂集团（E.ON）：电网运营商核心利润增长凸显能源转型需求，但呼吁提高投资回报率暗示监管压力可能影响长期盈利。

  • 维斯塔斯（Vestas）：尽管维持财测，利润增速不及预期暴露可再生能源行业成本压力（如原材料、供应链问题）。

3. 国际政治背景

• 美俄欧沟通：市场可能关注潜在的地缘政治风险（如能源供应、防务开支变化），但新闻中未提及直接冲击，短期内对股市影响有限。

4. 潜在风险与展望

• 美联储政策转向：若后续通胀或就业数据超预期，可能修正降息概率，引发波动。

• 欧洲经济基本面：德国作为欧洲引擎，DAX表现需观察制造业PMI、能源价格等数据是否持续改善。

• 行业特异性挑战：如可再生能源企业面临利润率压力，需关注技术突破或政策支持。

5. 对投资者的启示

• 短期策略：宽松预期下可关注利率敏感型板块（科技、消费），但需警惕政策预期差。

• 长期布局：能源转型（电网、风电）和旅游复苏仍是结构性主题，但需筛选财务稳健的企业。

受访学者认为，与特朗普1.0时期相比，中国这次手握稀土王牌，在经贸谈判中对美国形成更大牵制，但美国预计不会因此而同意将台湾问题纳入“大交易”中。

中美两国星期二（8月12日）各自宣布延长90天关税战休战期。双方在休战期届满之前，围绕各自关切的经贸议题放话、互有攻防。其中包括，中国官媒批英伟达H20晶片不安全、不先进以及不环保；特朗普呼吁中国增加美国大豆订单量四倍等。

新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院附属资深研究员黎良福向《联合早报》分析，如果中美两国元首会面能敲定，双方届时相信能端出围绕中美更广泛经贸议题的框架及部分内容，但最终协议要经过多轮磋商才能达成。

黎良福分析，因为中国这回懂得打出稀土牌，所以中美最终可能达成类似于特朗普第一任期的“第一阶段协议”扩充版。除中国采购美国农产品、能源和商品；中国加强知识产权保护；中国向美企进一步开放市场等外，还包括中国以“稀土换晶片”。

但黎良福评估，在经贸相关议题以外，不会有涉及台湾问题的中美“大交易”出台。他判断，美国不会明确表态“美国支持中国和平统一”，因为它可能要为此付出政治代价，并导致盟友和伙伴对它失去信任。

同样的，中国不会因美国威胁加征关税，而停止采购较便宜的俄罗斯石油，因为这有损中国国家利益，俄罗斯在俄乌战争中不败，才有利于中国追寻多极世界。

上海复旦大学国际问题研究院院长吴心伯则认为，特朗普在台湾问题上摆出什么姿态，取决于特朗普对访华成果的期待。期待越高，就必须做出较大的立场和政策调整。

“就像当年尼克松（尼克逊）、基辛格一样对吧？你下决心要打开对华关系的大门，你就必须改变对台政策。”

吴心伯也认为，中美关系应回到尼克逊和基辛格开启的“战略谅解”模式，也就是中美就两国关系框架达成协议后，双方政府部门根据框架精神处理具体事务，但特朗普非战略思考型人物，更多是利益导向，所以难度很大。

新加坡南洋理工大学公共政策与全球事务课程助理教授骆明辉则认为，中美两国存在很多矛盾，涉经贸、投资、国安、外交等多个领域，不可能凭一次元首峰会解决所有问题，只要双方展现出继续对话的意愿，像双方继续延长关税休战期，“这就是好迹象”。

中国人民大学国际关系学院教授时殷弘也说，中美之间存在根本的战略分歧，有些问题不可能让步，包括中国至今没同意美国公司收购TikTok的美国业务。

他不看好中美元首峰会的成效，并说：“2013年以来，中美峰会从未对中美关系有重大和经久的影响。”

中国多家媒体爆料称，今年2月被通报落马的贵州省大数据发展管理局原局长景亚萍，任内把政府服务器挪用为私人矿场，挖出327枚比特币，价值约1亿5000万元人民币（2700万新元）。有网民换算称，涉贪金额足够买贵州县城2000套房子。

北京广播电视台旗下栏目“诚信北京”、《陕西都市快报》等多家中国媒体星期三（8月13日）发短视频，爆料景亚萍涉贪细节。

海南广播电视台旗下栏目“直播海南”也发短视频，称技术官员将专业能力变为敛财工具，暴露出“数字腐败”的新动向，政府的服务器沦为私人的矿场，侵占公共资源。反腐不仅要盯紧钱袋子，更要防“数字后门”。

景亚萍今年2月24日被通报落马，是继她前任局长马宁宇去年8月被查后，第二名落马的贵州省大数据发展管理局局长。

落马近半年后，景亚萍8月5日被通报“双开”（开除中共党籍和公职）。她被指贪欲膨胀，大搞权钱交易，利用职务上的便利为他人在项目审批、项目承接等方面谋取利益，非法收受巨额财物。

公开简历显示，今年61岁的景亚萍籍贯四川富顺，生于贵州遵义，拥有管理学博士学历，是十四届全国政协委员。她过去近40年工作从未离开贵州，曾在贵州财经学院（后更名为贵州财经大学）任职任教近30年。

景亚萍2016年底担任新成立的贵州省大数据局副局长，成为马宁宇的副手，2019年底转任贵州科学院院长。她2021年底重返省大数据局，接替马宁宇任局长，去年10月年满60岁退休。

贵州是中国首个国家级大数据综合试验区，在“十三五”（2016年至2020年）期间将大数据列为最大的发展战略之一。

贵州大数据管理局则是中国首个省政府直属的正厅级大数据行业管理部门。马宁宇掌舵期间，曾参与美国科技巨头苹果iCloud项目落户云上贵州的谈判；景亚萍接棒后，曾主持推进与华为云的合作。

菲律宾政府计划在2026年借款2.68万亿比索（约601亿新元），较今年预估略高，以加大在基建、教育、医疗等重点领域的投入。

彭博社报道，菲律宾总统小马可斯上月在全国讲话中指出，政府将推出更多社会项目并创造就业，以缓解民众不满。菲预算管理部星期三（8月13日）公布的数据显示，今年的借款额预计为2.6万亿比索。

小马可斯在预算致辞中强调，国家将扩建和升级基础设施，包括数字基础设施，并确保能源供应可负担、可靠且清洁。政府开支还将聚焦医疗、食品安全，以及和平与安全等优先事项。

在融资安排上，2026年政府计划从海外债务市场筹资3021亿比索，高于今年预估的1872亿比索。预算数据显示，2026年至2028年间，债务结构将维持77:23的内外债比例，而2025年的比例为81:19。截至目前，菲政府已从国际债券市场筹资33亿美元。

菲律宾2026年国家预算案总额为6.793万亿比索，较今年增加7.4%。财政赤字目标为1.65万亿比索，高于2025年修订后的1.56万亿比索。尽管赤字规模扩大，政府仍预计赤字占国内生产总值（GDP）比重将从今年的5.5%降至5.3%，这一目标能否实现，取决于经济增速能否快于赤字扩大的速度。

政府预测，今年经济增长率在5.5%至6.5%之间，低于此前最高8%的目标，原因包括美国加征关税带来的全球不确定性。2026年至2028年的GDP增速目标为6%至7%。

多名日本政府相关人士透露，政府正协调在2026年度预算申请中列入逾1000亿日元（约178亿元）采购经费，用于大规模部署防卫无人机，并将乌克兰在俄乌冲突中使用的土耳其制低价无人机纳入采购选项。

共同社报道，为尽快提升利用无人机进行攻击和侦察的能力，政府计划向陆、海、空三大自卫队加速部署，同时力争今后建立国内生产体系。

围绕包括小型无人机在内的无人作战系统，防卫省今年4月成立了专门小组探讨未来作战方式。一名政府高官指出，大方针是“量先于质”，战略重点是先在数量上取得优势。因此，政府考虑从海外引进价格相对低廉的机型。

依据2022年制定的《防卫力整备计划》，无人机被视为在控制人员伤亡的同时执行任务的有效手段。2025年度预算中已编列415亿日元采购美国大型无人机“海上守卫者”（MQ-9B），以加强海上监视能力，并列入32亿日元采购小型攻击无人机。

政府还计划制定强化无人机零部件供应链的方案，推进国产化。防卫省官员指出，海外生产的无人机数年后可能面临“型号更新”，但为了提升一线自卫队员的操作熟练度，尽快采购至关重要。

自民党6月向防卫省提交的安全保障政策建议中，结合俄乌冲突的经验，强调有必要迅速推进应对无人机的新型作战方式。党内还有声音主张，将无人机运用于应对中国的领空侵犯。

据彭博社报道，公司在截至6月的财年中，盈利增长17%，达到7.7亿元（澳元，下同，6.78亿新元），大致符合市场预期。受业绩消息及公司宣布回购2亿元股份影响，公司股价星期三（8月13日）一度上涨5.6%。

不过，富邑集团也对中国饮酒习惯的变化作出警告称，消费者正从大型宴会转向规模更小、更私密的聚会，这一变化可能会影响其在中国这一最大市场之一的未来销售。

报道引述澳大利亚葡萄酒管理局一份报告显示，北京决定取消对澳大利亚葡萄酒出口的高额关税后，最初曾引发出口激增，但截至6月的这一季度，对中国的出口额较上年同期有所下降。

中澳贸易此前因两国关系紧张而陷入低谷。自澳洲现任总理阿尔巴尼斯2022年上台后，中澳关系开始缓和，北京也陆续取消进口限制，并于去年3月取消了对葡萄酒的惩罚性关税。

• 刚刚发布的美国7月份消费者物价指数（CPI）同比上升2.7%，比市场分析师预期的2.8%升幅小。这个数据让投资者感到鼓舞，并认为美联储在9月份降息的可能性增加，带动美国华尔街股市主要股指期货在星期三（8月13日）上升。

• 在7时截稿时，标准与普尔500指数期货上升13.30点或0.21％，报6459.10点；以科技股为主的纳斯达克100指数期货起55.30点或0.23％，报23895.50点；重量级的道琼斯指数期货也升高138.30点，报44597.00点。

• 标准与普尔500指数和纳斯达克指数在隔夜（星期二）创下收盘新高。当时市场就有消息开始传开，说7月份通胀率基本符合分析师普遍预期，因此加大了市场人士对美联储下个月降息的押注。

• 标准与普尔500指数隔夜上升72.31点，闭市报6445.76点。道琼斯指数升高483.52点，闭市报44458.61点。纳斯达克100指数也起了1.33％或312.56点，以23839.20点收市。

• 美国股市隔夜的交易相对淡静，交易所的总成交量是164亿股，比过去20天的183亿股平均成交量少。

盘前交易重点：

• 在隔夜飙升206.6%至闭市的10.24美元之后，180 Life Sciences股价在今晚盘前再度攀高48.63%，截稿时报15.22美元。隔夜传出亿万富翁科技投资者、PayPal和Palantir联合创始人泰尔（Peter Thiel）旗下的“投资团队”已持有180 Life Sciences的7.5%股份，让不少投资者突然对这个公司兴趣浓厚。根据美国证券交易委员会 (SEC) 的最新披露，180 Life Sciences也将改名为ETHZilla，以反映公司把以太坊做为企业财务工具的最新情况。

• 在线漫画平台WEBTOON Entertainment Inc的股价在今晚盘前上涨37.82%，截稿时报12.90美元。WEBTOON今天刚刚宣布与迪士尼（Walt Disney）达成协议，将漫威（Marvel）和星球大战（Star Wars）等品牌纳入Webtoon的移动平台。Webtoon在隔夜公布的第二季度的盈利和营业额，也双双超出市场分析师预测。

• 星期三下文我们来看看人工智能云端服务供应商CoreWeave的最新季度业绩。今晚盘前该股退低8.97%，截稿时报135.41美元。

• 盘前活跃股按序：英伟达（Nvidia）、超微（Advanced Micro Devices）、Plug Power、特斯拉（Tesla）和CAVA Group。截稿时，这五只活跃股的股价起落参半。

截至6月底为止，CoreWeave表示它“剩余履约义务”（即已签订但尚未履行的合同）总价值达到300亿美元。（路透社）

CoreWeave Inc

（纳斯达克证券交易所代码：CRWV）

因为第二季亏损超出市场分析师普遍预测，这阵子获得投资者追捧的人工智能云端服务供应商CoreWeave，股价在今晚盘前失守，下跌将近9%。

根据CoreWeave截至今年6月底的第二季业绩报告，集团的季度净亏损达到2亿9100万美元，比分析师预期的2亿4100万美元大。营业额则同比增长两倍多，达到12亿美元，比分析师预期的11亿美元高。这是CoreWeave自今年3月间首次公开售股 (IPO) 以来第二次公布的业绩报告。

自挂牌以来，CoreWeave股价已在过去不到六个月的时间里飙升约270%。这主要是因为晶片巨头英伟达（Nvidia）不仅是CoreWeave的主要客户，也是CoreWeave的图形处理器供应商，更是CoreWeave投资者。因此不少投资者认为，既然英伟达会相中CoreWeave，那CoreWeave应该不是省油的灯。尽管如此，这次CoreWeave股价下跌，也凸显投资者对CoreWeave财务状况还是敏感的。

CoreWeave利用人工智能需求的蓬勃发展，大举借贷以应付运行生成式人工智能模型所需的巨大基础设施需求。尽管在第二季度的资本支出达到创纪录的29亿美元，它的联合创始人兼首席执行官因特拉托（Michael Intrator）说，客户对CoreWeave服务的需求仍超出它快速建设的处理能力。

因特拉托还说，我们已“扩大”与Jane Street、高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等金融机构的合作关系。“大型银行真的开始崭露头角了，而且它们绝对是电脑计算的庞大消费者。”

截至6月底为止，CoreWeave表示它“剩余履约义务”（即已签订但尚未履行的合同）总价值达到300亿美元。因特拉托也把这些合同项目形容为在业内是至关重要，甚至还是“会推动事态发展的项目”。

另外，本星期也是CoreWeave股票的一个“重要时期”，因为它的公司局内人股票禁售期即将到期。CoreWeaves的局内人股票锁定期是在它作为上市公司第二次业绩报告发布后的两天到期。换言之，CoreWeave的早期投资者在股票于3月份上市后就被“锁住”不能卖，但两天后这些股票就开始可以出售了。虽然这些股东不一定会卖掉手头上的股票，但是这个“潜在供应量”还是会让不少投资者担心股价会大幅波动。

除了股票禁售期即将结束之外，目前CoreWeave另一个被投资在关注的是它正在尝试收购竞争对手Core Scientific。Core Scientific的业务主要是出租数据中心容量给科技公司，而CoreWeave就是它最大客户之一。

据《金融时报》报道，Core Scientific的一位最大股东已经公开反对这笔90亿美元的交易，并试图动员其他投资者一起反对。

法、德、英三国与中国、俄罗斯同为2015年伊朗核协议的现有缔约方，协议以限制伊朗核计划换取解除制裁，美国已于2018年单方面退出。法德英此番表态在上月与伊朗于伊斯坦布尔举行面对面会谈后发出，这是自以色列和美国6月空袭伊朗核设施以来，三国与伊朗的首次直接接触。

伊朗前外长穆塔基（Manouchehr Mottaki）警告，一旦三国启动制裁回滚机制，议会将在24小时内批准退出核协议，并可能退出《不扩散核武器条约》。条约赋予成员国发展民用核能的权利，同时要求其放弃核武器并接受国际原子能机构监督。

1. 事件核心：中加贸易摩擦升级

• 中国对加拿大油菜籽加征保证金：8月14日起征收75.8%的临时反倾销保证金，叠加3月已实施的100%关税，实际进口成本大幅攀升。此举是对加拿大针对中国电动汽车、钢铁铝产品征税的报复性措施。

• 历史背景：中加油菜籽贸易争端始于2019年（因检疫问题暂停部分加企出口资格），此次关税战进一步政治化，反映两国在清洁能源和传统贸易领域的博弈。

2. 菜籽粕价格暴涨的驱动逻辑

• 供应端冲击：

  • 进口依赖度高：中国是全球最大油菜籽进口国，加拿大占其进口量的90%以上（2023年数据）。保证金政策直接抑制进口，船货取消预期引发市场恐慌。

  • 替代来源有限：菜籽粕（油菜籽压榨副产品）的替代供应远少于菜籽油。中东和俄罗斯的油菜籽产能不足，且压榨产业链不匹配。

• 需求端刚性：菜籽粕作为饲料（尤其水产养殖）的重要蛋白源，夏季正值需求旺季，短期难减量。

3. 产业链影响

• 下游行业成本压力：饲料企业面临原料涨价，可能传导至养殖业（如生猪、水产），推高终端食品价格。

• 压榨企业利润分化：

  • 国内压榨厂受益：进口油菜籽减少或提振国产油菜籽需求，国内压榨产能利用率可能上升。

  • 依赖进口的企业承压：需转向高价替代品（如豆粕）或承担关税成本。

4. 市场反应与期货波动

• 期货价格单日飙涨6.4%：反映市场对短期供应缺口的预期，投机资金可能加剧波动。

• 与菜籽油关税的差异影响：菜籽油因替代性强（棕榈油、豆油等），此前关税未引发价格剧烈波动，而菜籽粕的不可替代性放大价格弹性。

5. 长期风险与潜在走向

• 供应链重构：中国或加速拓展替代来源（如俄罗斯、澳大利亚），但需时间建设压榨设施和运输网络。

• 政策博弈空间：若加拿大在电动汽车等领域让步，中国可能调整关税；反之，长期高关税将重塑全球油菜籽贸易流向。

• 通胀传导风险：若菜籽粕价格持续高位，可能加剧中国食品通胀压力，尤其影响CPI中的肉类价格。

6. 投资与行业启示

• 农业板块机会：国内油菜籽种植及压榨企业（如北大荒、金龙鱼）或受益于进口替代。

• 饲料企业对策：需通过期货套保锁定成本，或调整饲料配方（增加豆粕比例）。

• 宏观监控点：关注中加贸易谈判进展、中国油菜籽储备投放及替代品进口政策。

综合中时新闻网和联合报报道，台湾将在下个星期六（8月23日）就第三座核电站重启进行公投，台湾中选会星期三（8月13日）举办第四场公投意见发表会。

会上，支持重启核三的正方黄国昌表示，本次公投是是在为台湾争取更低廉、稳定、永续的能源，真正推动“能源公正转型”的契机。

他说，台湾前总统蔡英文在2016年提出2025年再生能源发电比例达到20%，如今能源转型早已失败，而依照民进党公布的官方资料，即便到了2026年底都无法达成目标，而目前台湾的发电现况是火力全开，完全违背净零碳排的国际趋势。

黄国昌指，尽管电价在过去三年涨价四次，也用人民的纳税钱拨补台电3000亿元（新台币，下同，128.4亿新元），截至去年底亏损仍然超过4000亿元。“唯一受益的却是民进党权贵，一个又一个绿友友洞烛机先，藉由势力结合大赚一笔”。

他说：“稗官野史曾经说过‘和珅跌倒，天下吃饱’，当前的台湾已经沦为‘台电跌倒，绿友友吃饱’”。

与黄国昌辩论的反方公民代表吴亚盺则质疑，黄国昌在2018年担任以核养绿公投的反方代表，当时也认为核废料难以处理，如今却选择站在重启核三的那边，但至今核废料的处理条件仍与2018年一样，“是因为核废料的风险变小了，还是因为政治立场改变风险就能够被接受了”。

她说：“盼黄国昌能够明确的告诉我们‘核废料究竟要放在哪里’，又要如何克服断层的问题，以及怎么面对核灾风险和世代正义带来的挑战。”

台湾股市在人工智能需求及关税豁免的推动下逼近历史高位，这一现象对相关企业和产业链的影响可从多维度分析：

1. 晶片制造商的直接受益

• 台积电等龙头企业的优势巩固
  作为全球晶圆代工龙头，台积电的技术领先性和产能优势使其成为AI芯片（如英伟达、AMD订单）的核心供应商。关税豁免直接降低其出口成本，进一步提振利润率，同时强化了市场对其“地缘政治韧性”的预期。

  • 风险点：若未来美国政策反复（如大选后关税政策调整），可能带来不确定性。

• 供应链协同效应
  上游设备（如ASML光刻机）、材料（硅晶圆、光刻胶）及封装测试（日月光）企业将同步受益于订单增长，但需关注产能是否匹配需求激增。

2. 人工智能产业链的连锁反应

• AI芯片设计公司（如联发科、瑞昱）
  终端需求增长可能推动更多本土设计企业转向AI领域，但需面对英伟达等国际巨头的竞争压力。

• 服务器与数据中心（如广达、纬颖）
  作为AI硬件载体，这些企业订单可能持续增加，但需警惕全球云服务厂商（如AWS、微软）的资本开支波动。

3. 台湾地区经济的结构性影响

• 出口依赖度加深
  半导体占台湾出口总额超40%，AI热潮进一步加剧经济对单一产业的依赖，需防范行业周期性风险。

• 人才与资源争夺
  晶片制造业扩张可能挤压其他产业（如传统电子制造）的资源，导致区域经济不平衡。

4. 地缘政治与政策风险

• 美国关税豁免的“选择性”
  此次豁免集中于先进制程企业，显示美国在遏制中国半导体发展的同时，仍需依赖台湾关键技术。未来若中美关系变化或台湾本土政策调整（如产业补贴），可能影响企业布局。

• 产业链分散化趋势
  国际客户（如苹果、特斯拉）可能要求台企在海外（如美国、日本）设厂以规避风险，增加企业成本。

5. 市场估值与投资风险

• 短期泡沫化隐忧
  台股加权指数PE（市盈率）已处于近十年高位，若AI需求不及预期或美联储加息，可能引发回调。

• 散户参与度上升
  台湾散户占比高，涨势中易出现非理性追高，需警惕获利回吐时的市场波动。

企业应对建议

• 技术研发投入：持续加码先进制程（如2nm以下）和AI专用芯片设计，维持技术壁垒。

• 供应链多元化：分散生产基地至东南亚、欧美，降低地缘政治风险。

• 政策游说能力：与美国、欧盟等关键市场保持沟通，争取长期稳定的贸易条件。

总结

台湾半导体企业在AI浪潮中占据有利地位，但需平衡短期红利与长期风险。关税豁免虽是利好，但全球供应链重组、技术竞争和政策不确定性仍是悬顶之剑。企业需在战略上“既拥抱机遇，又备好雨伞”。